Opciones Negociadas En El Mercado De Futuros

DIVISIÓN DE NEGOCIOS Y MERCADOS INTERPRETACIÓN FINANCIERA Y SEGREGACIÓN NO. La División de Comercio y Mercados ( "División") ha recibido varias consultas de los comerciantes de comisiones de futuros (quotFCMsquot) y los mercados de contratos relativos al tratamiento contable y de segregación de las transacciones de opciones negociadas en bolsa. El propósito de esta interpretación es proporcionar orientación en estas áreas. Tratamiento Contable de las Opciones de Segregación y Propósitos de Capital Neto La Ley de Intercambio de Mercancías fue enmendada en 1978 para permitir la mezcla por parte de un FCM de fondos de clientes relacionados con transacciones de opciones con aquellos relacionados con transacciones de futuros. Cuando la Comisión adoptó sus reglamentos sobre programas piloto de opción, la Comisión enmendó sus reglas de segregación preexistentes para que los fondos que se adeuden a los clientes de opciones negociadas en bolsa del FCM39 puedan ser mezclados con fondos de los clientes futuros del FCM39, Se aplican igualmente a ambos tipos de clientes. La Comisión también agregó una nueva definición para el término "fondos de clientes", tal como ese término se usa en las reglas de segregación de la Comisión para los FCMs, que significa: todo dinero, valores y bienes recibidos por un FCM o por una organización de compensación de, por, En nombre de, clientes o clientes de opción: 1) En el caso de clientes de productos básicos, para margen, garantía o contratos seguros para la entrega futura en o sujeto a las reglas de un mercado de contrato y todo el dinero que acumula a tales clientes como resultado de (2) En el caso de los clientes de opción, en relación con una transacción de opciones de productos sobre o sujeto a las reglas de un mercado de contratos (i) Para ser utilizado como prima para la compra de una opción de producto para un cliente de opción Ii) Como prima pagadera a un cliente de opción iii) Garantizar o asegurar el rendimiento de una opción de productos básicos por un cliente de opción o iv) Representar acreedores (incluidos, para los compradores de una opción de productos básicos, el valor de mercado de dicha opción) A un cliente de opciones.1 Debido a que las transacciones de opciones y futuros se rigen por las mismas disposiciones de segregación, es imprescindible que la segregación y el tratamiento contable de las opciones sean tan similares como sea posible al tratamiento segregatorio y contable de futuros. En consecuencia, se requerirá que un FCM marque cada día a cada una de sus cuentas de opción de clientes39 al mercado. Es decir, el valor de mercado de las primas de opción se incluirá en el patrimonio de los compradores de opciones y se deducirá del patrimonio de los otorgantes de las opciones. Además, el FCM largo reflejará un crédito no realizado de la cámara de compensación o corredor FCM y el FCM corto reconocerá una obligación no realizada a la cámara de compensación o corredor FCM por el valor de mercado de la opción. El siguiente ejemplo describe las entradas y cálculos requeridos con mayor detalle. El intercambio A tiene dos miembros de compensación, B y C. El cliente firme de B39s compra una opción que es concedida por el cliente de la Firma C39s. Tanto la Firma B como la Firma C tienen un cliente adicional con una cuenta de futuros sobre materias primas. Para propósitos de esta discusión cada uno de estos futuros clientes tendrá un patrimonio constante de 5.000, de los cuales 3.000 se depositarán en la cámara de compensación. La prima por la opción es de 5.000. El día anterior a esta transacción, el cliente de la Firma B39s hizo un depósito de 5.000 en efectivo en su cuenta en la Firma B y el cliente de la Opción C39 hizo un depósito de 1.000 en efectivo en su cuenta en la Firma C. El día de la compra de la Firma B transmite 5.000 A la cámara de compensación2 que pasa a los 5.000 a la empresa C. La cámara de compensación también hace una llamada de margen de 6.0003 a la empresa C, que se cumple. La Firma B abona la cuenta de su cliente 5.000 para la compra de la opción, dejando al cliente un saldo del libro de caja de 0. La Firma C acredita su cuenta del cliente 5.000 que representa el producto para otorgar la opción, dejando al cliente un saldo 6.000. Suponiendo que ambas empresas estuvieran debidamente segregadas antes de la transacción de opción descrita anteriormente, ninguna de las empresas tendría que poner sus propios fondos en segregación. El requisito de segregación para la Firma B es 10.000, y el requisito de segregación para la Empresa C es de 6.000. Estas cifras representan el valor agregado a valor de mercado de los clientes de cada empresa. El cliente de la firma B39s tiene un saldo de caja cero y una opción por valor de 5.000 y su cliente de futuros tiene un patrimonio de 5.000. La firma B tiene un crédito no recuperable de 5.000 de la cámara de compensación que representa el valor de mercado de la opción larga, 2.000 de efectivo en su cuenta bancaria segregada y 3.000 de margen depositado en la cámara de compensación en las operaciones de futuros. El cliente de futuros de la Firma C39 tiene un patrimonio neto de 5.000 y el capital de la opción de la Firma39 es 1.000 (saldo del libro mayor en efectivo de 6.000 menos una obligación no realizada de 5.000 para la opción que ha otorgado). La Firma C tiene 9,000 en fondos de margen en depósito en la cámara de compensación (6,000 para la transacción de opción y 3,000 para operaciones de futuros). Además, la empresa tiene 2.000 de efectivo en su cuenta bancaria segregada del cliente de futuros. La firma C también tiene una obligación no realizada de 5.000 para la opción otorgada que se reflejaría como una reducción de los activos segregados. A medida que el valor de mercado de una opción aumente o disminuya, el patrimonio o el déficit en las cuentas de clientes de opciones se ajustará en consecuencia. Por ejemplo, si el valor de mercado de la opción utilizada en el ejemplo anterior aumentó a 7.000 y ninguno de los clientes de la opción hizo más depósitos en efectivo, el cliente de la opción de la Firma B39s tendría un capital de 7.000 representando el valor de mercado de la opción comprada y el cliente de la opción C39 Estaría en déficit en 1.000 (6.000 saldos del libro de caja menos la 7.000 obligaciones no realizadas para la opción otorgada). La empresa C tendría que depositar sus propios fondos en segregación para cubrir este déficit tal como lo haría con una cuenta de futuros. Inversamente, si el valor de mercado de la opción se redujera a 3.000, el cliente de la opción Firma B39s tendría un capital de 3.000 acciones y el cliente de opción de la Firma C39s también tendría un patrimonio de 3.000 (6.000 saldos contables de caja menos las 3.000 obligaciones no realizadas para la opción otorgada). Cabe señalar que si los FCM no estaban obligados a marcar la cuenta de cada cliente de la opción en el mercado, la cuenta del cliente de la Firma C39 no reflejaría un saldo de déficit. En consecuencia, un sistema de segregación sin provisiones de marcado a mercado podría resultar en una escasez de fondos disponibles para pagar a los clientes en caso de un fracaso financiero de la FCM. Tratamiento neto de capital de las primas de opción no recibidas por las FCM La División también se ha preguntado cuál será el tratamiento de acuerdo con los requisitos financieros mínimos de la Comisión cuando un cliente que compra una opción negociada en bolsa no deposite al menos el monto de la prima completa antes A la compra. Si se supone que el cliente de la Firma B39s en el ejemplo anterior no había depositado fondos con la Firma B, la cuenta del cliente tendría un patrimonio nulo el día en que se compró la opción. El patrimonio neto resultaría de un saldo de 5.000 cuentas de caja de débito y una opción con un valor de liquidación de 5.000. Puesto que el Reglamento 33.4 (a) (2) de la Comisión requiere que cada junta comercial se asegure de que su organización de compensación reciba de cada uno de sus miembros compensadores y que cada miembro compensador reciba de cada persona para la cual elimine transacciones de opciones de productos y que cada FCM Recibe de cada uno de sus clientes de opción el monto total de cada prima de la opción en el momento de la compra de la opción, es la posición de la División que la cuenta de la empresa B39s cliente de la opción sin liquidar a un déficit sería undermargined por 5.000 a partir del cierre Del negocio en el día de la compra de la opción. En su parte pertinente, el Reglamento de la Comisión 1.17 (c) (5) (viii) establece que una FCM debe cobrar contra su capital neto las cuentas de futuros de productos básicos subyacentes y las cuentas de clientes de opciones de productos básicos, Para satisfacer los requisitos de margen de mantenimiento de la junta de comercio aplicable o si no existen tales requisitos de margen de mantenimiento, los requisitos de margen de organización de compensación aplicables a dichas posiciones, después de la aplicación de llamadas de margen u otras solicitudes de margen u otros depósitos requeridos que están pendientes de tres Días hábiles o menos. El método para calcular los tres días hábiles será el mismo que el método utilizado para una cuenta de futuros. Por ejemplo, si la opción fue comprada el lunes, el miércoles sería el día 1, el jueves sería el día 2 y el viernes el día 3. Si la prima no fue recibida al cierre de los negocios el viernes, se requeriría a la FCM Tomar un cargo contra su capital neto. Si el valor de mercado de la opción disminuyera y el cliente que compró la opción aún no hubiera pagado la prima, la cuenta del cliente, por supuesto, estaría en déficit por el monto de la disminución. En tales situaciones, si la FCM no cobrara la cantidad del déficit al cierre de operaciones al día siguiente de la ocurrencia del déficit, la FCM tendría que excluir el déficit del activo circulante. Las declaraciones hechas en esta interpretación no son reglas ni interpretaciones de la Commodity Futures Trading Commission ni son publicadas como que llevan la aprobación de la Comisión que representan interpretaciones y prácticas seguidas por la División de Comercio y Mercados en la administración de la Commodity Exchange Act y sus regulaciones . PARA MÁS INFORMACIÓN CONTACTE: Daniel A. Driscoll, Director Adjunto, División de Comercio y Mercados, Commodity Futures Trading Commission, (202) 254-8955. Publicado en Washington, D. C. el 12 de agosto de 1982, por la División de Comercio y Mercados. DANIEL A. DRISCOLL DIVISIÓN DE NEGOCIOS Y MERCADOS 1 Regla 1.3 (gg). 46 FR 54500, 54516 (3 de noviembre de 1981). 2 Esta transferencia podría tener lugar físicamente al día siguiente, pero se registraría a partir de la fecha de compra de la opción. 3 El requerimiento de margen es igual al valor de mercado de la prima más el requisito de margen en el contrato de futuros subyacente de 1.000.Conexión a los mercados mundiales de futuros Intercambios globales de acceso con una sola conexión Ya sea que sus materias primas en el CME o los índices en ICE, Las plataformas de negociación en línea y las API le permiten acceder directamente y eliminar transacciones en más de 30 intercambios de derivados en los Estados Unidos, Europa, Asia y Medio Oriente. 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